龙头经济时代来临 “广发港股4号”聚焦行业龙头..

中国加速步入龙头经济时代,随着市场集中度的进一步提高,龙头企业不仅赚取了增量利润,还获得了被挤出市场的

同行的存量份额;而在港股市场,中国恒大、比亚迪(002594)、碧桂园、中国平安(601318)等个股,联袂书写着

波澜壮阔的龙头行情。
群龙并起的格局,早被嗅觉灵敏的基金公司所洞见。广发“港股三杰”从景气度上升的行业中挖掘龙头企业跨越

经济周期的投资价值,为投资者带来了显著的超额收益。银河证券数据显示,截至10月30日,广发“港股三杰”今年

以来的算术平均收益高达33.13%,远超同类产品18.15%的回报率。
广发沪港深新机遇、广发全球精选基金经理余昊表示,未来两年港股龙头公司将大幅增加市场份额,进入一个显

著跑赢大行业的阶段,景气向上行业的龙头公司收益可期。就行业而言,他看好TMT、医药、高端制造以及高端消费等

板块。据余昊透露,广发基金布局的下一只港股产品“广发港股4号”,将更偏重于从景气行业中挖掘龙头企业的投资

机会。
龙头经济时代来临
资金抢滩布局龙头品种
在业内人士看来,龙头经济时代来临已是大势所趋。最近两年,房地产、互联网、钢铁、水泥、化工、零售、电

子、食品饮料等诸多行业,市场集中度均在迅猛提高。据华泰证券(601688)统计,去年以来有近10个行业的集中度

拐点向上。
兴业证券(601377)也在近期研报中提出“对标全球龙头,重估核心资产”的观点。研报认为,依托中国庞大人

口优势的内需市场以及雄厚的制造实力,部分行业龙头公司的市值规模已经在全球都处于领先地位。将全球股票按总

市值进行排名,行业前10、前20、前30名都可以看到中国公司的身影。
2017年,上市公司中的行业龙头业绩增长和股价表现普遍超预期。据数据统计,截至11月1日,今年港股涨幅翻番

的股票多数是融创中国、中国恒大、比亚迪、碧桂园、中国燃气、广汽集团(601238)等行业龙头公司;A股市场情况

也是如此,贵州茅台(600519)、中国平安、中国神华(601088)、美的集团(000333)、伊利股份(600887)等行

业龙头公司股价涨幅可观,不少公司股价甚至已经翻番。
作为业内较早布局国际业务的基金公司之一,广发基金管理的港股基金早就抢滩布局行业龙头公司。以广发全球

精选(QDII)为例,今年三季度末持有的前十大重仓股就包括比亚迪、腾讯控股、中国银行(601988)、中国平安、

中国太保(601601)、中国联通(600050)、广汽集团等行业龙头;广发沪港深新机遇同样也是如此,今年三季度末

其持有的前十大重仓股中,同样出现了腾迅控股、中国平安、比亚迪、招商银行(600036)、保利地产(600048)以

及万科等行业龙头的身影。
港股步入慢牛
看好景气行业的龙头品种
从景气行业中精选龙头企业的策略,为广发“港股三杰”带来显著的超额收益。银河证券数据显示,截至10月30

日,广发“港股三杰”今年以来的算术平均收益高达33.13%,远超同类产品平均18.15%的回报率。其中,“广发港股1

号”广发全球精选今年以来截至10月30日的收益达到28.54%。截至10月31日,“广发港股2号”广发沪港深新机遇今年

收益达到29.91%,“广发港股3号”广发沪港深新起点同期收益则达到40.93%。
优秀的业绩得益于投研团队扎实的基本面研究功底以及出色的投资管理能力。据了解,广发基金在2010年即组建

港股投研团队,专注研究港股7年,是业内唯一一家连续两年斩获“海外金牛基金公司奖”的基金公司,投研能力备受

专业人士认可。值得一提的是,广发基金的港股投研团队共有10人,其中有3人合作时间长达7年,投研队伍优秀稳定

。此外,广发基金的A股投研团队和港股研究团队已实现两地团队资源共享、互联互通,对港股的研究时间较长且体系

完善。
年底将至,不少基金公司纷纷备战冲规模保排名或提升排名。不过,受流动性风险管理新规影响,一些基金公司不能

与往年一样顺利地通过扩大货币基金规模来提升排名,而银行系基金“冲规模”也不易,若干银行系基金突击发定开

型产品以提升规模。
“冲规模”首选货币基金
今年以来有两大法规深深影响公募基金市场,即流动性风险管理新规和投资者适当性管理办法。不少公募人士直

言今年业务比往年难做,也进一步影响年底的“冲规模”大战。北京一中型公募人士告诉
年度排名与基金公司的市场地位息息相关,排名下降直接影响公募基金的销售,间接影响公司品牌形象。例如,

有家公司排名掉了5、6名,有些机构客户就降低了资金合作规模,转投一部分资金到更有实力的公司,该公司也受到

舆论和市场的质疑。
上述公募人士表示,流动性风险管理新规要求,同一基金管理人所管理采用摊余成本法进行核算的货币市场基金

的月末资产净值,合计不得超过该基金管理人风险准备金月末余额的200倍。由于该公司此前很长一段时间重点布局权

益产品,货币基金规模在公司管理的总规模中占比并不高,按当前的风险准备金储备情况,货币基金仍有100亿规模的

增长空间。
华南一大型公募尽管规模位居前列,但近几年排名小幅下降。该公司在主动投资领域深耕多年,权益投资一直做

得不错,但面对规模增长凶猛的银行系基金,该公司相关人士表示再也没有“冲规模”的冲劲。然而,股东方仍然会

考核规模排名,加上银行、保险、财务公司等机构投资人会调整入围的硬性标准,该公司相关人士告诉记者,仍然会

在年底努力“冲规模”,由于固收不是强项,主要通过货币基金提升规模。
银行系基金“冲规模”也不易
尽管银行系基金在年底“冲规模”的时候优势明显,在资金上能得到银行股东的大力支持,但随着流动性风险管

理新规的深入实施和监管层对委外业务的限制,银行系基金今年年底“冲规模”的难度比往年大。
华东地区一银行系基金人士表示,由于流动性风险管理新规对基金份额持有人集中度有限制要求,不得出现接受

某一投资者申购申请后导致其份额超过基金总份额50%以上的情形。因此,股东的资金并不好直接投资,年底“冲规模

”的压力也不小。北京另一银行系基金的市场负责人也表示了类似的担忧。
也有“生猛”的银行系基金对提升规模排名保持乐观。沪上一银行系基金的市场人士告诉记者,该公司准备年底

再冲200亿的规模,申报了几只定制型产品。该人士表示,股东方的资金并不多,客户主要来自城商行。如果顺利完成

目标,公司规模排名能前进四到五名。该银行系基金成立不到五年,公司快速实现从零到1的发展进程,至今年三季度

,一跃而升到前20名。
基金公司“冲规模”各有各的难处,归根结底都是为了把公司做得更大更强,并满足董事会考核要求。北京一位

业内资深人士认为,公募关注规模排名,根源还在于以规模收取管理费的盈利模式,更大的规模意味着更大的盈利空

间、更好的发展布局、更多的资源和渠道,让公司在市场中处于更具竞争力的位置上。